美元市场风险文献综述和参考文献

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影响美元市场风险的经济因素第一，美国联邦基金利率对美元市场风险影响较为直接。美国联邦基金利率是美国重要的宏观经济调控工具。利率下调表明美国通过宽松的货币政策来刺激经济增长，这在一定程度上会引起美元市场需求的增加。但是，胡援成等（2010）认为美国联邦基金利率的下调也会引起本国资本为寻求高回报流出，美元市场的需求从而降低。因此美国联邦基金利率下调对美元价值的影响也可能是负面的。67147

第二，根据相对购买力平价理论，如果一国通货膨胀率高于他国，该国货币价格就要下降。

刘刚（2010）认为由于通胀的持续时间和程度是难以准确预测的，所以通胀对货币价值的影响比利率要大。所以只要存在通胀风险，该国货币将会面临贬值风险，因为投资者会考虑通胀的最坏情况。

美元正同时面临双重打击，不仅存在高通胀风险，而且其利率极低。美联储连续降息向金融系统注入了大量的流动性。这表明通胀风险在上升，因为美联储通过量化宽松政策发量发行美元，但商品的数量却没有以同样的速度增加。

第三，以黄金价格、石油价格为代表的大宗商品价格对货币市场风险有着一定的影响。

美国凭借着其经济、政治、军事强国的地位，加上欧元区近几年来的债务危机以及市场对欧元的预期持续恶化，当今以黄金、石油等为代表的大宗商品的交易仍将以美元为结算工具，即美国仍然掌握着对大宗商品定价权的主导。论文网

美国可通过美元贬值将通货膨胀输出至全世界，从而维持国内市场的均衡，发展本国经济。以黄金、石油等为代表的大宗商品价格的上涨意味着计价货币美元的相对贬值。这既包括了作为货币的贬值，也包括了作为黄金、石油等资产竞争性的贬值。

金蕾、年四伍（2011）认为黄金价格短期负相关于美元指数，且伴随着时间推移，这种影响越来越大且稳定。总体来看，黄金储备具有对抗美元贬值的作用。

众多学者认为美元贬值将降低产油国的实际收入。产油国需提升油价以弥补损失。因此，美元贬值迫使产油国提高石油出口价格，进而直接导致国际油价攀升。

朱玉坤（2010）经过实证研究认为石油价格和美元指数有着很强的负相关性。徐红梅、刘春梅（2011）通过Granger因果检验，认为在95%的置信水平下，美元波动是原油期货价格波动的单向成因。

此外，美元贬值会导致大量资金流入商品期货市场，以避免美元贬值和商品通胀的风险。石油、黄金等作为一种保值投资产品被期货市场看好，通胀风险越来越大。

第四，股票指数对货币市场的风险也有着一定的影响。

胡援成等（2011）利用历史数据进行相关性检验，检验结果为标准普尔500指数与美元指数之间存在正相关关系。但最后通过Granger 因果检验得出美国股市和美元汇市间没有显著的因果关系。

影响美元市场风险的因素还有“双赤字”，即贸易赤字和财政赤字。高海红（2005）、李石凯（2007）、姚枝仲（2003）认为美国持续的大规模贸易逆差是美元长期贬值的关键因素。美国贸易逆差的长期存在已对其产业结构发生重大影响。随着美国经常账户赤字的不断恶化，美元将会继续面临贬值风险。

由于美国存在着巨大储蓄投资缺口、生产制造业的转移和战争消耗等主要原因所造成的贸易与财政双赤字，美国政府只能通过不断举债来弥补这些赤字。Frankel（2006）和Gong (2010)认为巨额的财政赤字是导致美元贬值的重要原因。刘照龙、王学武（2010）分析得出美国财政赤字是造成美元汇率波动的单向原因。财政赤字的变化在短期内对美元汇率有较大的冲击，中期以后会趋于平稳。巨大的联邦财政赤字和外债余额意味着持有美元资产的风险不断加大，再加上长期的贸易赤字，美元的贬值风险仍然存在。