二、文献综述
三、β系数估算方式
(一)β系数表示方式
Beta系数可以用三种方式来表示:β系数公式定义表达法、CAPM 模型表达法和单一指数模型表达法。定义法的计量是直接运用现有的公式求得估计值,资本资产定价模型(CAPM模型)和单指数模型的计量是根据最小二乘法进行估计测算。经过计算后可以得知,定义法和单指数模型法计算出的β系数是一样的。
1.β系数定义表达法
其中Ri为证券i收益率;
Rm为市场组合收益率;
cov(Ri,Rm)是证券i的收益率和市场组合收益率的协方差;
σ2(Rm)是市场组合收益率的方差 ;
σm 是市场组合收益率的标准差 ;
σi 是证券i收益率的标准差;
Ρim是证券i的收益率和市场组合收益率之间的相关系数。
在标准差是一个固定值的时候,双方之间收益率的相关系数和β系数值之间呈正比例变动关系。β系数能够体现了证券对市场组合方差的贡献率,是对股票投资组合中证券或组合进行风险测定的重要环节。
2.资本资产定价模型(CAPM 模型)表达法
资本资产定价模型是由Harry.M.Markowitz的资产组合理论变化而来,其资产的期望收益率都是由无风险利率(Rf)和该资产Beta系数测定的风险溢价(Rm-Rf)组成。用公式表示为:
ri是投资者要求的投资收益率;
Rf是无风险报酬率;
Rm是市场组合的收益率;
(Rm-Rf)为市场风险溢价;
其中β系数度量了单一资产收益率相对于市场整体态势的变动大小,衡量的的是不可转移拆分的集中风险,本文就是选择CAPM模型对股票的β系数进行测量。 上市公司β系数相关研究与实证检验(3):http://www.751com.cn/jingji/lunwen_32136.html