5  王府井百货并购春天百货整合中存在的问题

并购整合对于中国企业的真正考验并不是并购的勇气和决断，而是并购后是否有能力消化掉目标企业，是否有能力达到并购前的目标，实现企业的扩张。[8]要实现并购的战略目标，并购后适当的整合操作尤为重要。[9]

5.1  并购资金压力巨大

单一的开店模式不仅达不到速度要求，而且不利于地区的经济发展，并且全国化策略已经成为行业趋势，所以并购将成为百货行业为全国化策略布局的必经之路。但是全国化布局和并购都需要大量的资金作为后盾，因此需要重点关注。王府井并购春天百货也是如此需要大量的资金来支撑。此次收购春天百货，王府井国际对其期望甚大。但是现在百货行业可获得的利润越来越少，如何解决并购资金的问题已然成为了心头大患。可以说此次王府井收购春天百货，作为国内首次以完全市场化运作实现内资企业并购外资企业的案例让人倍感欣慰。此次并购以上市公司全部股份为目标采用强制性全面公开要约的方式进行股权收购，同时必须保证不能退市并且存在一次性需要大量资金进行收购的难题。此时大规模的筹集资金成为收购方王府井首当其冲必须考虑的问题。然而我们知道在百货行业中，其资金大多属于营运资金，所以可以用来收购的资金少之又少。同时作为王府井来说，也同样面临着收购资金压力的问题。同时香港银监会还有规定，既然签署了股权买卖协议，就必须在4个月内进行公告，并且要求要约方收购不少于90%涉及要约的股份，否则项目告吹。来!自~751论-文|网www.751com.cn

5.2  文化体制融合艰难

文化差异是指企业在经济体制、企业管理模式及从业人员思想行为上的差异。文化差异是一个重要且复杂的变量，它会阻碍并购双方成员的知识转移和交流，也会诱发其他冲突。[10]王府井作为资深国企，在社会zhuyi条件下，实行以公有制为主体，多种所有制共同发展的形式。并且强调“人治”，对企业的规章制度的执行情况较为随意。然而在制定计划，作出决策时需要层层批复，过程复杂，速度缓慢，不利于对市场改变进行及时应对。企业员工则是经常加班加点的工作，甚至无暇顾及家人。而巴黎春天百货属于资本zhuyi市场经济体制，其强调明确的层级管理，同时强调专业分工和协作。并且企业计划和决策高度集中，反应速度较快，但缺乏长期竞争力。其员工十分注重与家人的互动，只要节假日尽可能通家人共享。并购失败的重要原因是忽视并购中的整合。[11]并购整合受到并购企业双方文化差异的影响。文化的潜在冲突取决于并购整合工作的范围和深度。[12]两种不同的文化体制相遇，融合成为必然，但同时也是十分艰难的。我国追求的是事业成功的价值取向，而法国更强调的是社会生活质量。同时，在法国，个人先于集体；在我国，则是集体永远高于个人，个人从属于集体。