基金公司股权结构对基金绩效的影响(2)

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4.1.1 被解释变量 8

4.1.2 解释变量 8

4.1.3 控制变量 9

4.2 样本的选取 10

4.3 数据来源 10

5 股权结构对基金绩效影响的模型分析 10

5.1 描述性统计分析 10

5.2 回归分析 11

5.3 实证小结 12

5.4 政策建议 13

结论 14

致谢 15

参考文献 16

1 引言

1.1 研究背景

对公司股权结构与其绩效关系问题的研究，国外始于20世纪30年代，国内是在20世纪80年代初进行企业股份制改革以后开始关注的。随着商品经济和市场经济的发展，生产技术水平和社会化程度的不断提高，相应的，企业规模不断扩大，管理活动日趋复杂。股份公司的出现满足了这一条件。但是，股份公司也存在一定的问题，公司管理者利益与股东利益的不一致，有时会危害股东权益，同时股权的集中程度，股权的制衡程度及股权属性都会对公司的决策继而对业绩产生一定的影响。论文网

1998年3月，国泰、南方和华夏三家公司相继成立，成为中国证券投资基金行业的起始标志。基金的发展，促进了储蓄向投资的转化，我国股票市场不合理的投资机构在一定程度上得到了改善，推动我国资本市场制度变革与制度创新。越来越多的学者开始对基金绩效的影响因素进行研究，基金公司股权结构作为治理结构的一部分，是否与基金公司旗下基金绩效存在关系，存在何种关系，也成为研究的一个方向。这一方向对于基金业的监管、投资者利益的保护、基金管理公司经营水平的提高，甚至与基金业的健康持续发展，都具有理论和实践的双重意义。

1.2 国内外相关研究

1.2.1 国内相关研究

1.2.2 国外相关研究

1.3 文章研究内容

本文将在下面的章节中讨论我国基金管理公司股权结构的特点以及不同的股权结构由于对代理成本，控制权激励机制和监督机制影响会给基金绩效带来怎样的影响。接下来的一章本文以实证为主，选取市场上的50家基金管理公司以及其旗下215只开放式股票型基金为样本，建立模型进行回归分析，结合我国基金业实际情况，提出提高基金管理公司业绩的对策建议。

2 我国基金管理公司股权结构特征

基金管理公司作为一种特殊的金融类公司，其股权结构类型安股权集中度大致分为三类：绝对控股，相对控股和相对分散。文献综述

绝对控股型基金公司内，如若第一大股东持股比例大于50%，其就拥有对公司的绝对控股权，我国71家基金公司有24家属于绝对控股型。相对控股型基金公司主要股东持股比例介于20%-50%之间，而分散型股权结构中，股东持股均比例低于30%。对于普通上市公司，股东持股比例低于10%才算入分散型，基金公司与之的差别主要是由于基金公司内股东数量屈指可数，最多为7个，最少为2个，2-4个股东所组成的公司居多，这就奠定了基金公司可能比其他普通上市公司股权集中度更高，分散度较低的基础；而造成股东数量有限的原因则是：国家法律法规规定，对于基金管理公司而言，自然人不能像购买普通上市公司股票一样拥有一家基金公司的股票，同时国家“参一控一”政策的实施，使得基金公司股东数量受到限制，股权集中度偏高。