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摘要再融资是企业经营的一项重要的经营活动。在我国债券市场不发达的情况下，上市公司主要利用了股权再融资，本文研究的主要股权再融资方式可以分为定向增发、公开增发和配股。再融资活动会对公司的股价产生影响，当然也会对公司的财务数据产生影响。企业进行再融资必然影响各利益方，在上市公司管理的过程中，再融资是否合乎股东的利益，再融资是否取得良好的回报，这些问题有研究意义，可以为投资者提供建议，保护中小股东的利益。65959
毕业论文关键词 股权再融资 持有期收益率 财务数据
毕 业 论 文 外 文 摘 要
Title Analysis of the yield of shareholders
under the equity refinancing
Abstract
Refinancing is an important operating activity of enterprise management.
In the case of China's underdeveloped bond markets, listed companies mainly use the equity refinancing. And major equity refinancing can be pided into a private placement, public issuance and allotment. The activities of company refinancing will impact its share price, and will have an impact on the company's financial data at the meanwhile. The activities of company refinancing also will inevitably affect the various stakeholders. In the management of listed companies, refinancing is in compliance with the interests of shareholders and concern with returns, These studies have significant, because it may provide advices for investors and protect the interests of small shareholders.
Keywords equity refinancing Holding period return Financial data
目次
1引言 1
1.1 研究背景和意义 1
1.3本文研究的内容 3
2实证研究及方法分析 4
2.1长期概念的界定以及研究分类 4
2.2样本选择 4
2.3研究方法说明 5
3股权再融资对长期收益率影响的实证分析 6
3.1公开增发对长期收益率及财务数据的影响分析 6
3.2定向增发对长期收益率及财务数据的影响分析 9
3.3配股对长期收益率及财务数据的影响分析 11
4长期投资建议 13
结论 15
致谢 17
参考文献 18
1 引言
1．1 研究背景和意义
再融资指的是公司在证券市场IPO后再次进行的融资活动，融资是企业正常经营的活动的一部分，在我国证券市场上，再融资的规模有扩大的趋势，从融资量上看有时可以与IPO比肩。再融资包括利用股权、债务或结合了股权与债务这几种类型，但是从现实来看，在我国证券市场上，主要的利用股权来进行融资，具体来看有配股、增发、可转债等几种形式。相对而言在国外市场上股权再融资在金融危机后慢慢减少。
按照融资优序理论，上市公司在进行融资的顺序是先进行内源融资，其次是债务融资，再次是外部股权融资（Myers、Majluf，1984）。而我国市场上上市公司的融资顺序却与融资优序理论相反，针对我国市场上强烈的股权融资偏好，有学者进行了研究。江李星和尚伟（2012）从融资成本、股权结构和政策制度角度进行了分析，认为成本低是产生这个现象的直接动机，内部人控制加剧了股权再融资偏好，现有的制度不利于此现象的改善。但是更多的学者从控制权私有收益这一视角对我国市场偏好股权再融资进行了研究，通过构建了模型进行分析，得出偏好股权再融资的根本原因是控股股东获取控制权收益（岳续华，2007）（杜魁、朱文莉2012）。李小军（2010）更进一步的提出了针对这个问题的一些应对措施。