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摘要20 世纪 90 年代以来，备受企业推崇的利润最大化等观点由于一系列社会问题的出现受到了社会各界的质疑，其中不乏环境污染、食品掺毒掺假、资源无节制使用、员工利益受损等关系国计民生的问题。企业社会责任(CSR）一词也由此逐渐进入公众的视野。针对这些现象和问题，国家政府陆续出台了一些政策倡导、监督企业履行社会责任来控制社会问题的发生。企业管理者也逐渐认识到主动承担社会责任的重要意义。政府和企业的重视大大推动了国内学者对企业社会责任问题的探讨与研究。 国内对企业社会责任的研究主要围绕社会责任披露现状、问题以及带来的积极影响等方面，其中，众多学者的研究都表明，企业较好地履行社会责任以及提高信息报告的水平能够降低其资本成本。而股权资本成本作为企业筹资成本的一部分，是否同样与 CSR信息披露存在反向关系也是学者研究的重点。49159
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关键词 企业社会责任 信息披露 股权资本成本
Title The relationship between corporate social responsibility information disclosure and the cost of equity capital
Abstract Since 1990s, due to the emergence of a series of social problems, the point of view—profit maximization has been questioned by the community which was highly praised by enterprises. These problems include environmental pollution, food adulteration, unlimited resources use, damage to the interests of employees etc. Therefore the term of social responsibility has gradually come into the vision of public. Aiming at these phenomena and problems, the government has promulgated a number of policies to promote and supervise enterprises to fulfill their social responsibilities in order to reduce the occurrence of social problems. Enterprise managers have also realized the importance of assuming social responsibility. The attention of government and enterprises greatly promoted the domestic scholars carry out discussion and research on enterprise social responsibility questions. The research on corporate social responsibility in China mainly focuses on the present situation, problems and the positive impact of social responsibility disclosure. Many scholars' studies have indicated that the level of social responsibility information disclosure can affect the cost of capital. And as a part of the cost of capital, the cost of equity capital is also a focus of research when involving corporate social responsibility information disclosure.
Keywords corporate social responsibility the cost of equity capital information disclosure
目次
1绪论..1
1.1研究背景1
1.2研究意义1
2.1企业社会责任信息披露与股权资本成本的关系研究综述..3
2.2股权资本成本的估算模型研究综述..4
2.3文献评述5
3理论分析与研究假设6
3.1信息不对称理论6
3.2利益相关者理论6
3.3研究假设7
4实证设计.9
4.1研究样本选择与数据来源.9
4.2研究变量的选择与计量9
4.3模型的构建11
5实证结果分析..12
5.1描述性统计分析..12
5.2相关性分析13
5.3回归结果分析.14
5.4本章小结..16
6相关建议17
6.1加强社会责任信息披露的法治建设.17
6.2建立企业社会责任体系..17
6.3推动第三方鉴证的发展..18
结论.19
致谢.20
参考文献21
1 绪论 1.1 研究背景 20 世纪 80 年代以来，世界工业在迅猛发展的同时也带来了一系列社会问题，环境污染、资源枯竭、职工伤亡等事故发生的数量日益增多，这引起发达国家社会各界对企业履行社会责任情况的注意。“企业社会责任”这一概念率先在美国被提出，这个观点的出现使人们开始反思传统的公司理论的弊端，股东利益最大化并不一定是最合适的战略目标，企业应该将社会环境纳入到企业价值的思考中，因为企业的发展离不开社会的支持，企业在利用社会创造利益的同时应该履行相应的社会责任。 近些年在国内，各行业企业履行社会责任的状况同样受到社会的广泛关注。2006 年是中国企业社会责任元年，根据企业社会责任研究中心披露的统计数据来看，从 2006 年到 2015年的十年间，我国的企业社会责任报告的披露总量由 32 份增至 1703 份，剔除掉不能在公开渠道获取的以及非企业机构发出的报告，最终可以得到样本 1027 份。企业社会责任报告不但在数量上呈现逐年增多的势态，而且在内容上也是不断丰富，质量在整体上看来有较大的提升与突破。 不断被提及的社会责任一词因为日益丰富的企业行为实践引起了学者们的极大兴趣，他们开始思考、 研究企业履行社会责任会带来哪些经济后果。大量的实验与数据分析结果表明，企业是否履行社会责任以及信息传递的质量与股权资本成本之间存在着某种联系。根据信息不对称理论与信号传递理论，企业对履行社会责任的情况进行披露属于一种信息传递行为，有利于降低企业与利益相关者之间的信息不对称，从而给企业带来好的经济效果。但学术界对两者之间的关系仍然持不同看法，究竟披露企业社会责任信息能不能降低企业的股权资本成本？其影响程度究竟有多大？企业承担社会责任后发布的报告质量对股权资本成本的影响机制又是什么？这些都是本文将要探索的问题。