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2 杜邦分析法的概述
2.1 杜邦分析法的含义
杜邦分析法是企业财务管理中的一种综合分析法，美国杜邦公司因为首先使用这种分析法，所以被之为杜邦分析法。净资产收益率是杜邦分析法的核心，杜邦分析法利用财务指标之间的关系，系统综合的对企业的财务状况和盈利水平进行综合分析。[ ]杜邦分析法较之于某一特定角度分析企业问题的财务方法而言，弥补了单一性分析的缺陷，能够全面系统地分析企业的绩效，及时地发现企业在经营过程中的不足点，方便企业及时做出改正。因此我们不难发现，杜邦分析法有其不可取代的系统性和科学性。企业财务使用者根据杜邦分析法所提供的信息，能够清晰地了解反映企业获利能力的各个指标之间的相互联系，清晰直观地了解企业最近效益，包括企业资产、负债、所有者权益以及现金流量等变动情况。杜邦分析法的框架如图1所示：
杜邦分析框架图
2.2 杜邦分析法的财务指标关系
权益报酬率是杜邦分析的核心指标，其基本分析计算公式如下所示：
权益报酬率等于总资产净利率乘以权益乘数文献综述
总资产净利率等于销售净利率乘以总资产周转率
权益乘数等于一除以一减去资产负债率也可以等于资产总额除以所有者权益
销售净利率等于净利润除以销售收入
总资产周转率等于销售收入除以资产总额
在上述几个公示中，“权益报酬率等于总资产净利率乘以权益乘数”这一等式被称之为杜邦等式。
（1）反映公司所有者权益的投资报酬率是权益报酬率，权益报酬率具有很强的综合性。而权益乘数，销售净利率和总资产周转率决定了权益报酬率的高低。企业的负债比率，盈利能力比率和资产管理比率则由权益乘数，销售净利率和总资产周转率这三个比率反映。权益报酬率不仅反映了企业获取利润高低的水平，同时还反映了企业在经营活动各方面效率的高低。[ ]企业想要财富达到最大化就必须提高权益报酬率
（2）在资产总额一定的情况下，负债比率与权益乘数则同升同低，负债比率越大就代表企业的负债程度比较高，也说明企业在生产经营中所运营的资产越多，企业在负债大的压力之下也意味着收益的提高。
（3）销售净利率的分析则是有关盈利能力的分析，与企业的销售额和销售成本有关。所以，如果企业想要提高销售净利率，就要增加收入且降低成本。
（4）反映企业运用资产产生销售收入能力的指标是总资产周转率。它是企业的产品或者商品销售收入与资产总额的比率。 对总资产周转率的分析，则需要对影响资产周转率的各因素进行分析，例如流动资产与长期资产，他们直接影响着资产的周转速度。来!自~751论-文|网www.751com.cn
2.3 杜邦分析法的步骤
（1）根据某公司的财务报表，主要是通过公司的资产负债表和利润表，层层分解并计算各项指标。
（2）将所得的各项指标填入该公司的杜邦分析图，如图1杜邦分析框架图所示。
（3）该公司的杜邦分析通过横向与纵向的对比分析。通过横向杜邦分析，可了解该公司在行业中的盈利能力，资产周转率和债务情况；通过纵向杜邦分析，可了解公司近年来净利润，资产周转率等变化下的盈利能力的强弱。
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