杜邦分析法在精伦电子企业财务分析中应用(3)

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减：所得税 -191万 -10.7万

净利润 -8988万 608万

注：以上数据来源于企业的年度财务报表

2.2 杜邦分析法下各项核心指标

杜邦分析法是在考虑各财务比率的内在关系的情况下，将各种比率分析与综合财务分析系统相结合的综合财务分析系统来考虑企业财务状况的一种分析方法。杜邦分析法诞生与美国杜邦公司，核心是用思维的形式映射，它的意义在于能够全面地分析企业的财务现状和经验成果。指标之间的关系以及指标的计算如下：

资产总额=流动资产+非流动资产

（1）净资产收益率=总资产收益率×权益乘数

净资产收益率是个具有综合性极强的财务比率，是杜邦财务分析体系的核心[10]。所有者的财富最大化是财务管理的目标，净资产收益率不仅反映了所有者的投资基金的收入情况，并反映了企业融资、投资、资产管理等业务活动的效率，实现财务管理的目标的根本保证就要提高净资产收益。影响着净资产收益率指数是总资产净利率和权益乘数的回报率。

（2）总资产净利率=销售净利率×总资产周转率

总资产净利率指的是企业在相当长的一段时间总利润额与平均总资产之间的比率。总资产周转率能够反映公司获得的利润水平，即公司占有单位资产平均能获得利润的数量[8]。它是销售净利率乘以资产周转率得到的结果，所以要分析总资产周转率，将深入地从销售业绩和资本运营两个方面分析。它是用来提高企业销售利润率扩大销售收入、降低成本费用的基本方法的两个方面，而扩大销售的同时也是提升资产周转率的必要条件和途径。

（3）销售净利率=净利润&pide;销售收入

销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系。提高企业盈利能力的重点是提高业务的净利率，而提高这两者的主要途径是扩大主营业务收入和降低成本费用。最具重要性的是提高销售收入，它有助于提高销售净利率，同时能够提高资产周转率。提高销售净利率的一个重要影响因素是降低成本。

（4）总资产周转率=销售收入&pide;资产总额来`自^751论*文-网www.751com.cn

资产周转率反映了资产占用与营业收入之间的关系，揭示了企业完成主营业务收入的综合能力，通过资产周转率能够看出总资产的周转速度[12]。当使用较小的资产，以获得更多的销售收入时，它可以加快总资产周转率。影响资产周转的各个因素是资产周转率分析必要的分析因素，以此来分析企业的资本结构是否合理。

（5）权益乘数=资产总额/股东权益=1&pide;（1-资产负债率）=1&pide;（1-负债总额&pide;资产总额）×100%

权益乘数对净资产收益率的影响。当总资产报酬率既定时，权益乘数决定了净资产收益率相对于总资产报酬率的倍数[9]。权益乘数主要受到的影响指标是资产负债率指标，权益乘数和资产负债率呈正比例关系，权益乘数随着资产负债率增高而增高，因此，权益乘数越高，显示企业的负债水平比较高，不仅给企业带来较多的财务杠杆收益，而且带来较多的风险，同时企业也需要承受较大的风险压力。因此，企业不仅要合理利用所有的资产，还要合理安排资本结构。

杜邦公司之所以该企业选取了净资产收益率作为评估企业的重要比率，是因为公司认为资金总是向着投资回报率更高的行业流动，。该体系将净资产收益率分为三个部分，这三个部分分别是总资产周转率、销售净利率和权益乘数。杜邦分析体系符合上市公司的理财目标，杜邦分析系统的最突出特点是将股东财富指数(净资产收益率作为分析系统的重点)最大化，这与上市公司的财务目标相一致。