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摘要本文采用期权定价的结构化方法建立了度量企业债券违约风险的模型，通过比较公司资产价值和债务价值得到计算违约概率的函数，并用辽通化工的实际财务数据将模型具体化。主要根据该公司近一年每日股价对公司资产的漂移率和波动率进行无偏估计，并用已有数据进行检验，得到的拟合效果良好。同时发现上述估计方法的不足之处，对其进行修正，得到一种新的参数估计方法，发现修正后的方法有更好的拟合效果。分别用两种方法估计的参数计算其实际违约概率，得到的结果与公司实际情况结合来分析，具有很好的参考价值。63915
毕业论文关键词 信用风险 违约概率 参数估计 违约距离 资产价值
毕业设计说明书（论文）外文摘要
Title The Risk Measurement and Control of Corporate Bond
Abstract In this paper, the structure methods of option pricing is used to establish a model of corporate bond default risk measure. By comparing the value of the assets and liabilities, we can obtained a function that calculate the probability of default. With Liao Tung Chemical actual financial data,the model will achieve specific. According to the daily share prices of the company, the drift rate and volatility of company's assets are estimated unbiasedly. As we use existing data to test, to get a good fitting effect. The estimation method is also found inadequacies, amending them to obtain a new parameter estimation method and found that the modified method has a better fitting effect. Both methods estimating the parameters were used to calculate the actual probability of default. The results that obtaine with the combination of the actual situation, has a good reference value.
Keywords Credit Risk The probability of default Parameter Estimation Distance to Default Asset value
1 引言 1
1.1 背景分析和选题意义 1
2 期权定价的结构化模型 4
2.1 预备知识 4
2.2 违约风险模型构建 7
3 实证分析 10
3.1 均值方差法估计参数 10
3.2 修正的均值方差法估计参数 14
3.3 违约概率计算 19
3.4 结果说明与分析 21
结论 24
致谢 25
参考文献26
1 引言
1．1 背景分析和选题意义
随着世界经济的不断发展，金融业在各国经济发展中所发挥的作用越来越重要，各类金融衍生工具也越来越为人们所熟知。与此同时，和投资如影随形的就是“风险”了。随着金融业的发展，金融风险的表现越来越显著，尤其是二十世纪九十年代以来发生的几大金融危机给世界经济带来了巨大的影响和损失，许多金融机构遭受了巨大的冲击。因此，如何很好地评估和规避风险，成为了金融工作中的一个重要问题。论文网
企业债券是公司(或企业)依照法定程序发行，约定在一定期限按一定利率还本付息的有价证券。与银行贷款和股票融资相比较，债券融资有较低的成本，另外，债券具有财务杠杆作用，能防止企业控制权分散，可见债券融资无疑是一种理想的融资方式。因此，在成熟的资本市场上，企业债券占有举足轻重的地位，是企业融资的重要手段。
然而我国的资本市场起步晚，虽然近年来发展迅速，资本市场的结构在不断完善，但还是处于很不成熟的阶段。不仅在金融市场上债券的资本比重远远不及股票，而且债券市场上也是国债、金融债发展较快，企业债却止步不前。企业债券在市场上表现出发债主体狭窄，在信用风险和风险定价等形式和内容上严重趋同。基于这样的现状，如何对企业债券的风险进行科学的度量和管理，为投资者分析和控制投资风险提供依据，是我们金融工作的重点。研究债券风险管理对推动中国企业债券市场发展，促进国民经济发展有着重要作用。