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摘 要本文结合理论和实证分析了自由现金流量在评估企业价值方面的运用。理论方面讲了企业评估的理论方法和模型的基本原理，并参考文献资料解释资本资产定价模型的理论，在已知企业预期利率和资本市场利率的情况下，运用资产定价模型和数据分析软件计算出β值。然后讲了企业价值评估方法，并说明这几种方法的使用条件。接着讲自由现金流量估值模型，先是估算营业收入，确定增长形式，预测未来现金流量和折现率的估算。其中折现率的估算较为麻烦，需要运用资产定价模型和统计软件处理数据。并运用企业案例来讲自由现金流量如何评估企业的价值，进行实证分析。最后用自由现金流量折现模型来计算出企业的价值，再结合现实判断企业价值是否被高估或低估，给投资者和决策者提供参考。10674
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[关键词]：企业价值评估；自由现金流量；折现率；资产定价模型
Abstract
This paper combined with the theory and empirical study to analyze the use of the free cash flow in the assessment of enterprise value. From the theory, the paper mainly talks about the basic principle of enterprise evaluation of the theory, the method of model, and refers the capital asset pricing model theory from the reference data. In the case of well-known enterprises capital market interest rates, interest rates and the capital asset pricing model and data analysis software is used to calculate beta. Then discussed the enterprise value evaluation methods, and illustrates the use of these methods. Continued to work with free cash flow valuation model, estimated income first, determine the growth form, to predict the future cash flow and discount rate estimate. The estimate of the discount rate is relatively trouble need to use the capital asset pricing model and statistical software process the data. And use the value of the business case for how to evaluate enterprise free cash flow in the empirical analysis. Finally use the discounted free cash flow model to calculate the value of the enterprise, combining with the reality to judge whether the enterprise value is overvalued or undervalued, provide reference for investors and policy makers.
[Key Words]：Business valuation； Free cash flow；The discount rate；CAPM
目 录
摘 要I
AbstractII
目 录III
1、绪论1
1.1研究背景1
2、企业价值评估理论和评估方法2
2.1企业价值评估理论2
2.2企业价值评估方法3
2.3自由现金流量估值模型 3
3、运用自由现金流量对江淮汽车的价值评估7
3.1预测营业收入的增长率和高速增长期8
3.2预计利率表和资产负债表8
3.3预测现金流量表12
3.4计算资本成本13
3.5计算企业价值14
4、结论14
4.1研究结论14
4.2研究不足15
参考文献17
致 谢17
附 录18
自由现金流量与企业价值评估
1. 绪论
1.1 研究背景
随着融资环境的多样化，投资者进行投资决策时不单单关注公司过去的业绩，公司的成长性以及公司未来价值更吸引投资者的关注，因此未来关于企业价值评估方面会得到越来越多的投资者关注。
在经营管理中中，企业价值的评估可以帮助决策者做出准确的判断，更了解企业的优缺点，制定确切可行的方案，有利于企业的发展，实现企业价值最大化。另外，在现实生活中，企业要进行合并、转让等情况也是需要对收购企业的价值进行评估，才能做出正确的决定。而且企业价值评估也越来越多的应用在投资，公司理财领域。因此为了更合理地评估企业价值，得到更好的并购价格，有必要对企业的资产结构进行了解和分析。还有，企业的价值并不是单纯地由企业的各项资产和债务的累积和。而是要通过了解这个企业的资本结构，对这个企业未来的获利和发展情况进行一个比较全面的分析。决定一个企业价值的因素有很多，包括企业未来投资回报利润，未来的资产变现能力等等。