现金流量与财务绩效文献综述和参考文献

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（一）现金流量与财务绩效研究在总体研究现金流量与企业财务绩效关系方面，国内方面，姜守志、林淑辉（2000）认为：通过分析现金流动变化的趋势来了解企业的经营管理状况，从而发现出企业的内在潜力并且找出差距，进一步的结构优化，保证企业资金的平衡，促进未来企业有序的发展。同时黎国华（2002）认为：通过对现金流量的分析可以较为清晰的反映组成企业盈利的现金流入的总量。因此, 单一的通过分析资产负债表以及利润表来分析企业的盈利是不确切的, 对现金流量进行分析能够更准确的为投资者和债权人提供他们所需要的信息。另外在总结前人经验的基础上，李萍（2005）认为：对于分析企业的偿债能力，现金流量表的分析更能够体现企业的偿债能力，尤其是分析企业的短期偿债能力。然后在此基础上进行提升，王启山、巩学文（2007）研究认为通过对现金流量结构的深入研究，能够发现企业的经营、投资以及筹资活动能够对企业经营成果以及财务状况造成一定的影响，同时分析现金流量可以为企业提供一定时期的现金流入和流出。最终将研究现金流量对企业现实状况的研究发展到了未来状况的预测，李洁（2009）和李秉真（2011）都认为，通过对现金流量表的深入分析能够较为清晰地反映企业产生现金流量的能力，以此来判断企业的财务绩效，并能够科学准确的预测未来的财务绩效。69909

国外方面， Acharya and Pedersen（2005）认为：对现金流量进行分析，目的是为了能够判断企业过去或现在的财务状况的好坏，通过这一方式，能够对未来的财务绩效做出预测。另外Freixas X (2010)认为：现金流量分析的根本是在于对决策相关的各项财务信息进行收集并进行分析与解释的一种判别的过程。

（二）自由现金流量与财务绩效研究

而对现金流量的进行更深入的分析，研究者发现了自由现金流分析，不同于以往的对现金流量整体结构内容进行分析，通过对企业财务表进行分析并运用公式计算而成的自由现金流量，更有利于分析企业财务绩效。余峰、曾勇（2006）认为：自由现金流量分析比分析企业经营、投资以及筹资现金流量这种单一的分析方法更有效，这是由于它消除了由于不同国家选用是不同的会计方法从而导致的方法差异而造成影响。随着投资者及债权人对现金流量愈加的重视，市场对与企业定价将逐渐的从利润转向现金流量，这对改变我国投资市场出现新的投资理念具有里程碑的意义。通过总结前人经验以及对大量数据进行求证，刘银国、杨宁（2012）提出了自由现金流与企业的下一年的财务绩效呈现显著的负相关关系。同时冯媛媛（2014）提出了如果企业存在着代理问题那么自由现金流量就与企业财务绩效呈现负相关。而杨成炎、解坤（2015）则认为：自由现金流与企业财务绩效有着明显的相关性。一旦企业发放现金股利，企业的代理问题得到缓解，两者呈现正相关。

（三）生命周期划分研究论文网

1998年，陈佳贵等根据公司规模的不同，将企业的生命周期划分成孕育期、生存期、发展期、成熟期、衰退期以及蜕变期这六个阶段。在此基础上，韩素芬（2010）以及周冶芳、姚碧霞（2011）认为：企业处于不同的生命周期阶段，其现金流量的表现形式是不同的。因此可以通过研究现金流量的表现形式来分析企业所处的发展阶段。宋常、刘司慧（2011）运用三种不同的方法对生命周期进行划分，研究显示不同方法划分出的结果基本上是一致的。

从国内外的研究可以看出，通过对现金流量各年流入、流出情况进行整理并分析，能够较为清晰的评价企业的财务绩效。另外从中可以看出，企业财务绩效随着自由现金流量变化而变化。分析现金流量能够准确反映企业的财务绩效已成为国内外学者一致认同的观点，对现金流量的分析大多采用对现金流量表的整体结构分析以及自由现金流量分析，其中自由现金流量分析越来越成为分析企业财务绩效的主流。而对于自由现金流量的研究中可以看出，企业的财务绩效是随着现金流量的变化而变化的。