第五章实证检验部分。主要包括研究设计、描述性统计分析，对变量进行相关性检验，然后重点在控制年度和行业变量后进行多元回归分析，最后根据实证结果分析内部控制有效性是否会对上市公司股价信息含量产生影响。

第六章是本文的结尾部分，主要介绍本文的研究结论和政策建议。

具体内容框架如 内容框架结构

2  文献综述

2.1  国外研究现状

2.1.1  股价信息含量研究

2.1.2  内部控制理论研究

2.2  国内研究现状

2.2.1  股价信息含量研究

2.2.2  内部控制理论研究

2.3  文献评述与本文创新点

3  内部控制有效性与股价信息含量相关理论分析

3.1  股价信息含量的理论框架

3.1.1  股价信息含量的含义

Gonedes（1973）最早将信息含量定义为证券价格报酬率分布的一种变化，即如果证券价格在一组信息θ下的条件分布与没有这一组信息时的概率分布存在差异，那么这一组信息θ就具有信息含量，用数学形式表示为：

                                            （3.1）

其中 表示证券i在期间t的报酬率。而在实际生活中，人们通常更关注随机变量 的期望值而不是总体的概率分布 ，因此将公式（3.1）转化为：

                                            （3.2）

据此定义，盈余信息含量和现金流量信息含量可理解为盈余数据公布前后或者现金流量数据公布前后，投资者对与投资报酬率期望值的改变量。Beaver（1980）最早定义了股价信息含量，即股价相对于历史盈余涵盖的可能影响公司未来盈余的增量信息。“如果传递出去的一条关于公司的消息能够导致信息接受者所关心的随机变量可能分布的变化，那么这条消息就传递了信息，可能分布式的这样一个变化会引起信息使用者采取行动”（Lev，1989），基于此定义，股价相对历史盈余包含的增量信息具有信息含量，而在可能不同于盈余或现金流量情况下，这部分信息没有具体的数据加以反映，但这些价值相关信息的冲击确实能造成股价的变动，因此，股价的变动可以成为有价值信息披露的替代变量，在这些信息的驱动下，投资者交易行为的变化随着其预期的变动而变动，进而股价产生波动，于是Kyle（1985）把信息含量定义为交易前后价格分布对应的方差的改变量。

然而股票交易行为中不仅反映了公司基本价值的信息会引起期望报酬率的变动，噪声同样会对股价波动产生影响。从信息论的观点出发，对与凡是能对信息产生干扰的东西就是噪音。那么，金融市场中的噪音具有以下三个明显的特点：第一，它是与股票投资价值无关的信息，是市场上虚假或者失真的信号；第二，从其来源看，可能是市场参与者主动制造的虚假的消息，也可能是被市场参与者自身误判的消息；第三，从其影响深度和广度来看，有些噪音针对的是整个证券市场的所有股票或者大部分股票的市场收益率的波动，而有些噪音可能仅仅影响其中极小部分或者某一支股票市场收益率的变化。由此可见，噪音的本质是指阻碍正确反映股票基本价值，导致股价偏离其内在真实价值的因素和事件。所以说股价综合的反映了噪音与信息的共同影响，只有反映了基本价值的公司特质信息才能真正成为股价信息含量的内涵。源:自~751·论`文'网·www.751com.cn/ 上市公司内部控制有效性与股价信息含量相关性研究(4):http://www.751com.cn/kuaiji/lunwen_72224.html