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（2）基于声誉的羊群行为
Scharfstein 和 Stein（1990）首次提出基于声誉的羊群行为理论，经过Graham（1999）的继承和发展，建立了羊群行为的声誉模型。可以假设这样一种情景：高能力的投资人根据自己掌握的私人信息作出决策，而低能力的投资人因为不能了解到比高能力的投资人更多的信息，因此会选择忽略自己掌握的信息，追随高能力的投资人进行决策。这种理论主要用于基金经理、证券分析师等，为了文护声誉，他们的明智选择是与其他人作出一致的决策，从而产生羊群行为。
3.关于伪羊群行为的理论
目前，伪羊群行为在国内外很少有学者进行研究，主要就是Froot, Scharfstein 和 Stein（1992）提出的基于行为同质性的羊群行为。“伪羊群行为”就是指投资者在没有追随他人行动的基础上做出具有巧合性的相似决策。他们并非是模仿他人行为，只是各自在了解并分析所掌握的信息之后，恰巧采取相同的策略行动，从而做出相同的决策。从本质上来说，伪羊群行为是一种虚假的羊群行为，只是因为不同投资人恰巧掌握相同信息并运用相同策略做出决策而已。