日本90年代低利率政策分析(2)

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6.1日本企业及个人的应对策略 10

6.2零利率政策的实行 11

6.3小结 12

7日本的出路以及对我国的借鉴 12

7.1日本为何现在沿用负利率政策 12

7.2对中国的启示 14

结论 16

致谢 18

参考文献 19

日本90年代低利率政策分析

0引言

利率关系到国家政治、经济以及社会的各个方面，在宏观调控上利率政策是经济调节的重要工具，可以影响一国的经济周期。微观上，一家企业或者个人的储蓄和投资是重要的，因此利率政策决定了国民整体储蓄、投资甚至是产出的水平[4]。

利率作为经济学知识里面一个关键的变量因素，反应一国货币价值的高低。因此，利率政策成为各国央行调控整体国民经济的重要手段。合理的利率对社会、经济的发展有着重要作用[4]47-50。低利率是当今世界发达国家的主要经济体，在日本是比较普遍的，低利率这种经济现象不仅长期存在，而且十分突出文献综述。在整个20世纪90年代，日本经济低迷，为推动经济走出困境，日本央行采取极端的低利率政策。从20世纪90年代末，日本连续几年零利率政策，即使是现在日本的利率也远远低于其他发达国家，在世界上处于比较低的水平[5]14-17。

本文研究目标主要针对日本90年代低利率政策的实行进行研究分析，日本特殊的经济环境以及其历史原因，这些都是日本政府维持低利率政策的重要因素，其经济无论是微观层面还是宏观层面的影响都是深远的。然而日本的低利率政策并不能使得日本经济健康快速发展，反而呈现出一种徒有虚表的经济繁荣景象，实际上是经济危机爆发的一种预示前兆。所以从长远角度看，国家的货币政策不能走向极端，利率的调整必须充分适应当前时期的经济环境，才能可持续长久发展。

1背景以及问题的提出

1985年9月，世界主要经济国：美国、日本、西德、英国和法国，五国财长和央行行长在纽约广场饭店开会，在美元太高所造成的贸易赤字困境下发表联合声明。五个国家在以美国为首的前提下，在外汇市场上五国政府进行联合干预，美元汇率有秩序下跌，这就是历史上的“广场协议”。广场协议签署后日元汇率每年涨幅速度超过5%，日本经济开始泡沫化。日本政府在无奈的情况下实施以扩张性刺激经济措施为导向的货币政策。从1986年1月至1987年2月，日本政府开始降息，连续五次官方基准利率从5%至2.5%，这样的日本利率不仅是上世纪日本有史以来最低利率，在冷战时期主要发达国家中也是非常低的利率。日本央行刺激经济的扩张政策形成了资金过剩，这些资金很大一部分进入股市和房地产市场。1987年10月19日，纽约爆发股市暴跌，被称为“黑色星期一”，美国政府担心日本自身的加息将允许国际资本在日本的流动，所以美国政府提议日本政府保留加息意见，鼓励日本继续维持低利率的货币政策。日本政府出于对日元升值引起经济衰退这一结果的考虑，决定继续实行扩张性货币政策。1989年日本政府开始有意识地提高利率，但为时已晚，源:自*751`%论,文'网·www.751com.cn/ 此时日本市场泡沫巨大，货币政策突然转向直接导致了日本股市的下跌，使得几乎所有的大公司及银行蒙受了巨大损失，其次是日本的房地产价格开始下落。突然紧缩的货币政策使得日本经济出现了大规模波动，日本经济开始了长达十年的经济衰退。