民营上市公司投资行为与效率研究(2)

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5.3 万向钱潮的投资行为分析 15

5.4 万向钱潮的投资效率与业绩状况 17

5.5 对策分析 19

结论 21

致谢 22

参考文献 23

1 绪论

1.1 研究背景及研究意义

在我国新兴资本市场中，存在很多不完善的地方，这很大程度上影响着我国上市公司的投资行为和投资效率。我国民营上市公司处于大股东超强控制状态，大股东拥有足够的控制权来实施对其有利益的投资决策。尽管部分公司采取了股权分置改革政策并在一定程度上改善公司治理结构，但却未能从根本上改变大股东控制的现状。由此可见，大股东控制仍然是我国民营上市公司一个重要特征。同时，我国股票市场出现短期投机交易偏好，上市公司迷失了投资方向，出现投资行为短期化。在这种投资背景下，上市公司的投资行为出现了一定程度上的扭曲，尤其是民营上市公司。因此，我国民营上市公司普遍存在一定程度的非效率投资行为。论文网

近几十年来，我国一直处于社会主义经济快速发展的进程中，经济增长呈现出以高投入、高消耗为特征的粗放型增长模式，经济的快速发展需要巨大的资金投入来维持，特别是自2008年的世界金融危机后，中国政府提出了金额为 4 万亿元人民币的投资计划，各级地方政府也相继出台了总计 18 万亿元人民币的投资计划。如此庞大的经济刺激计划，一方面对全球的经济复苏产生了一定的影响，使我国成功度过金融危机，经济继续快速增长。但另一方面，经济高速增长背后的“高投资-低效率”问题也显露出来。由此，“投资行为与效率”的问题引起人们的关注。非效率投资行为造成了生产能力和社会资源的分配不合理，严重影响了资本的有效使用。

在我国目前还不完善的资本市场和公司治理结构下，引导企业如何进行科学地、理性地投资，如何有效地运用投资资金，内部行为人的行为如何影响企业投资，迄今为止尚未有统一而明确的研究结论。本课题针对中国不完善市场环境，探讨我国民营上市公司投资行为的特征和规律，并从公司治理结构和大股东控制等方面研究对我国民营上市公司投资行为的影响，以及投资效率等问题。本文将中国民营上市公司的具体现状与公司的投资行为紧密结合起来进行探讨，本文研究结果将不仅对中国民营上市公司的投资效率方面有所提升，而且对中国资本市场制度建设都具有一定程度的促进作用。源:自~751-·论`文'网·www.751com.cn/

1.2 研究内容及研究方法

随着中国经济的不断发展，民营经济已经成为中国经济发展的驱动力和关键。民营经济的高速发展对当今中国来说具有重大的时代意义，它也因此成为众多学者研究的对象。由于自身缺陷和外部因素原因，我国民营企业在迅速发展的同时也遭遇了重重困境，其中较突出的便是投资问题。如何解决这一问题已经成为促进我国民营经济更好得到发展的关键。

本文通过了解我国民营上市公司投资行为现状，提出其在投资方面存在的主要问题，并专对这些问题进行研究分析，最后提出一些可靠性政策建议。另外，本文还以融资约束理论和自由现金流等为理论基础，运用理论研究和案例分析相结合的方法，即在理论研究的基础上对我国民营上市公司投资行为与效率进行定性分析，再结合典型案例进行解释说明。