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一）货币政策的界定狭义的货币政策指一国中央银行采用的各种控制和调节利率、货币供应量或信用量，包括信贷政策、利率政策和外汇政策来实现其稳定物价、促进经济增长、保证国内外经济收支平衡等经济目标的方针和措施的总称。广义的货币政策是指政府、中央银行、商业银行和其他机构使用的全部进行金融调控、影响金融变量的手段的总称。本文的货币政策是指广义的货币政策，货币政策可以分为货币渠道和信贷渠道。货币渠道是指中央银行通过货币供给量 、利率、存款准备金率、汇率等数量工具和价格工具调控经济运行中货币总量的手段。信贷渠道主要是政府和中央银行运用行政手段指导商业银行通过表内业务控制资金投放方向，调节资金的流向。房地产价格都会受到货币政策通过货币渠道和价格渠道的产生影响而波动。对于货币政策的房地产价格传导机制研究，国内、国外学者研究的对象大多是选取货币渠道中的利率、货币供应量和价格渠道中的信贷。所以本文的也将选取货币政策中利率、货币供应量和信贷规模对房地产价格影响的主要研究对象。29812
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（二）国内外研究现状
1、货币政策对房地产价格影响的研究现状
(1)利率对房地产价格的影响研究现状
Mishkin(2007)、Kau&Donald(1980)、Copper（2004）的实证分析表明，利率水平与房地产价格之间呈现负相关。[1][2][3]Aoki et al.(2002)以英国为例，发现利率水平和房地产价格也是负相关关系。[4]然而有学者通过研究得出不一样的观点，Pozdena（1990），Painter and Redfern（2002）则认为利率与房地产价格的关系已经随着近些年来金融创新的不断深化和金融违约的不断涌现已经弱化。Ho，Tes and Wong （2003）的研究发现：在长期内，利率对房地产价格不产生任何影响，而房地产价格却对利率产生较大的影响。论文网
国内学者任木荣、苏国强（2012）通过IS-LM模型结合2010-2011年的房地产数据分析得出，利率上涨，可以遏制房地市场价格。[15]梁斌、李庆云（2009）利用贝叶斯估计构造了动态随机一般均衡模型并加入房地产部门，研究了各种宏观经济冲击对房地产价格的影响，其中一个结论是使用利率政策工具可以调控房价的过快上涨。[16]但一些学者认为利率对房地产价格的关系会在不同的时间和前提条件下发生变化，徐淑一、殷明明、陈平（2015）、郭娜、翟光宇（2011）分别运用2004-2014年与2001-2010年的数据，对利率政策与房地产价格的内在关系运用了实证进行分析，结果表明，利率政策对房地产价格的影响总体上是显著地，但是在金融危机后，利率政策对房地产价格的影响程度有限。[17][18]陈诗一、王祥（2016）建立了一个带有房地产市场的多部门DSGE模型，数据模拟结果显示当社会融资陈本较高时，使用降低利率的货币政策会使得房地产价格显著上升。[19]顾海峰、张元姣（2014）则认为随着经济发展，刚性购房需求、改善型购房需求以及资金充裕家庭的投资性购房需求形成了对房地产市场的强大需求。所以上调利率也难以抑制强大的购房需求，利率对房地产价格的调控并不明显。而通过实证研究证明存准率对房地产价格的调控效应效果显著。[20]易宪荣（2004）、刘雪梅（2005）则都认为通过调整利率不能有效控制房地产市场价格。[21][22]
(2)货币供给量对房地产价格的影响研究现状
国外学者对于货币供应量和房地产价格之间的关系看法较为一致，大都同意货币供应量的变化会导致房地产价格的显著波动，Lastrapes（2002）假设长期内名义货币供给冲击保持中性，则名义货币供给的正向冲击在短期内将引起真实住房价格与销售额的上涨。他同时指出了名义货币供给冲击影响房价的两种传导机制：第一，名义货币供给的变动首先会影响住房按揭贷款利率从而改变使用者的购房成本进而引起对房屋需求的变化；第二，名义货币供给的变动也可通过影响实际资本收益率的变动而影响使用者的购房成本从而引起对房屋需求的变化。[6]Iacoviello(2008)认为短期内货币和需求冲击在推动房价产生了巨大的负面影响，而且通过研究不同的房地产市场和金融市场结构，可部分判断住房价格对于货币冲击的响应程度。[7]
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