股票市场A股和B股文献综述和参考文献

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在我国，资本市场的建立时间不长，上交所建立于1990年，深交所建立于1991年。我国政府规定，一家公司可以在同一交易所同时发行两种股票——A股和B股。2001年2月19日以前，B股市场只对持有国外护照的投资者开放，同时，境外投资者也不允许投资于A股市场，此后，B股向境内居民开放，凡是国内居民拥有等值于1000美元的外币存款，就可以购买B股。在这个时间以前，同一家公司在同一个交易所上市的A股和B股由于投资主体不同，价格差异也许会比较大。在大多数国家，同一上市公司供国外投资者购买的股票价格高于供国内投资者购买的股票。但是在我国，2001年2月以前，B股的价格就比A股平均地权70%~80%，2001年2月19日B股向境内居民投资者开放以后，我国B股价格有所提高，但仍然比A股价格低。按理说，同一公司的A股和B股如果存在价格差异的话按理说是存在套利空间的，然而事实上目前B股价格比A股仍然平均低45%左右。63884

Chui和Kwok（2002）发现B股的收益率对A股收益率具有先导作用。Fung等利用1993年至1997年的样本数据进行实证研究，发现中国A、B股市场并不存在强相关性，而是相对分割和独立的。王娟花和王浣尘（2001）利用1998年至2000年沪市A股指数与B股指数的日数据进行了协整分析，发现整体上A股与B股市场独立发展，但在个别阶段A股对B股存在引导关系。吴文锋等（2002）以双重上市公司在A股和B股市场上的股价收益率作为信息的代理变量，对A股和B股进行了Granger因果关系检验，发现在B股市场对境内居民开放前，A、B股市场之间基本不存在信息流动，处于完全分割状态，在B股市场开放后，信息由境内到境外单向流动，A、B股市场处于半分割状态。朴哲范和沈莉（2004）发现上海股市中，往往B股股价引导A股股价，然而在深圳股市中，A股和B股间不存在价格先导性。邹功达和陈浪南（2002）于2002 年首次以布莱克版CAPM模型作为理论模型，在对国外的市场分割检验模型进行了适当修正后，对我国A 股和B 股市场的分割性进行了实证研究，他们的研究表明，我国的A股和B股市场在很大程度上是一体化的。王春丽和林茜（2006）运用相关、协整和因果关系检验等计量经济学方法对中国AB 股市场之间的相关性与协整性进行了实证研究，结果表明，B股市场对境内投资者开放后，沪深两市A股与B股之间开始存在协整关系，并且沪市的A股市场是先于B股市场的，而深市AB股市场之间不存在先导性。田瑛（2006）针对深交所的股指做了两个阶段的协整检验和因果分析，结果显示1999年6月7日到2000年10月2日这个阶段，深交所的A股对B股无引致作用也不存在长期关系，2001年2月28日到2004年12月31日期间，深交所的A股和B股之间既有长期均衡关系又有短期A股对B股的引致关系。论文网

1994年Bailey首次指出了中国股票市场B股低于A股价格交易的情况，认为由于中国居民投资渠道太少导致。也有很大一部分文献分别从风险态度差异、信息传递差异、需求弹性差异等方面分析了导致该价格差异现象的原因。梁妤、赵希男、张利兵（2005）研究了2001年2月以后的A、B股价差问题，发现A、B股仍然存在价格差异，并且是由于风险态度差异和需求弹性差异两方面因素决定的。国内外很多学者对股票市场A、B股的价格引导关系和信息流动问题做了相关研究。秦宛顺和王永宏（2000）对造成A、B股价差异的原因进行了分析，认为有市场分割、信息非对称、流动性差异、投资理念差异几个因素，并提出了相应的政策建议。

参考文献

[1]Chui A, Kwok C C Y. Cross-autocorrelation between A shares and B shares in the Chinese stock market[J].Journal of Financial Research ，1998(21):333-353.