李海波等（2011）还指出：流通中现金增量和深证综指增量间存在相互影响的关系；存款类货币增量会影响深证综指增量，但不会影响到深证综指。程芳芳、杜艇（2012）则通过搜集2001至2010年的数据建立四个内生变量、两个外生变量的滞后3阶的SVAR（3）模型，同时结合短期货币供给与外汇市场理论分析在外汇市场（主要为汇率）影响条件下的中国货币政策对股票市场的传导效应。实证检验结果显示：基础货币供应量与股票市场一直呈现着明显的“追随”效应。还指出，若不存在外汇市场的作用情况下，基础货币供应量对股市的传导效应就会更明显。而在外汇市场的影响条件下，这种情况在七个月至八个月后出现。
本文认为上述文献总的局限性有两点：1.货币供应量未能从存量和增量两个角度进行分析。2.在两者关系的分析上，只有少数文献构建起显著的模型。
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