美国联邦基金利率变化对WTI原油价格的影响(2)

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2.2 方差分析中的多重比较 7

2.3 数据的正态性检验 7

3 WTI原油价格历史趋势 8

3.1 近 50 年来国际原油价格的发展过程 8

3.2 详述WTI原油价格影响因素 8

3.2.1 五大影响因素 8

3.2.2 原因分析 8

3.3 WTI原油价格处理 10

4 实证分析过程 11

4.1 数据选取 11

4.1.1 利率水平的选取 11

4.1.2 原油价格数据的选取及处理 11

4.2 模型建立与求解 12

4.2.1 基本假定 12

4.2.2 基本假定的检验 13

4.2.3 计算步骤 14

4.2.4 LSD法检验 15

5 结论与展望 16

致谢 17

参考文献 18

1 绪论

2007年9月18日美联储自2003年3月以来首次决定降息，连续的降息给国际原油市场带来了巨大的冲击。现阶段国际原油市场原油价格还处于低位波动阶段。国际原油价格仍然容易受到各方面因素的影响，就目前的国际形势而言，一方面美国联邦基金利率处于零附近，这给当前的研究带来了极大的不便。另一方面全球尚无重大战争、国际金融危机、较低的石油储采比等事件发生，这一点和2008年国际金融海啸尚未爆发之前的国际原油市场的环境很相似。在这样的背景下，研究2007年9月-2008年3月这一时期美元利率的下跌对WTI原油价格的影响对今天在这一领域的研究来说具有极大的借鉴意义。同时也可以帮助我们政府制定正确的战略目标。很多专家在这个领域已经做了大量的研究并且取得了一些成果，本文在这里试从单因素方差分析的角度切入来探究美元利率变化对于WTI国际原油价格的影响。

1.1 选题背景和研究意义

原油市场是一个极为复杂的市场，诸多因素影响着原油价格的波动，其中有:原油供给、国际需求、经济状况、石油储采比、美元指数。从目前的原油的储采比来看，原油储存充足，未对原油价格构成上涨压力。然而全球经济不景气，美国在和OPEC组织国家在原油市场展开了激烈的竞争。美联储一方面通过连续降息来缓解信贷紧缩，刺激经济增长，扩大能源需求。另一方面通过降低美元指数，打压美元汇率，进而间接提升以美元计价的原油价格。本文简化实际情况，抛开原油供应量，地缘政治等因素的影响，单独研究美国联邦基金利率和WTI原油价格的关系。一方面当前全球经济环境与2007年9月-2008年3月期间国际环境十分相似，另一方面受限制于近期美国联邦基金利率长期处于0-0.05附近，不方便实证研究。所以本文选取在2007年美联储连续降息至2008年全球金融危机发生前几个月这段时间跨度下探究不同利率水平对国际原油价格的冲击，并由此得出一般规律，从而促进当前阶段这一课题的研究。