社保基金投资运营绩效研究(3)

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（二）文献综述

1、国外文献综述

（1）社保基金投资研究

（2）社保基金投资的绩效评价研究

（3）社保基金的投资运营研究

2、国内研究综述

二、社保基金投资绩效评价的理论基础

（一）社保基金投资概述

1、社保基金概述

社会保障基金是国家为了保证社会保障制度能够顺利实施而成立的专用基金，并且可以解决制度在实行过程所遇到的特定问题，是社会安定和谐的保障。

社会保障基金建立的目的主要是为了缓解我国在未来可能面临的由于人口老龄化而带来的养老金支付不足的问题和解决社会保障制度在过渡的过程中所留下的债务问题，以确保社会保障制度的正常运转。社保基金的资金来源于多方面，例如彩票公益金的出售、减少持有或者转让国有股的获得、国家的财政拨款等经国务院批准的其他方式的融资。

社保基金具有以下几项特点：

（1）社保基金是消费性的资金。当人们由于各种原因比如老年、残疾、疾病等而失去原有的生活资金来源时，政府会依据其实际情况提供资金及物质以保证其基本的生活。

（2）社保基金是专项资金。各地的财政部门设立专户，然后把在社会上所收集的资金纳入所设立的户头当中，做到专款专用。

（3）社保基金是依法强制筹集的资金。政府的相关部门强制筹集社保基金，并且依据法律设立社会保障制度，规定人们缴纳社会保障税及费用。

2、社保基金投资概述

社保基金投资是指社会保障局或其授权机构，将所缴纳的社保基金中暂时不用进行支付的部分用于购买经过国家法律允许的部分金融类的产品或者一些实际的财产，对基金进行适当的运营以达到保值增值的效果。

保证基金的保值增值，是社会保障基金和其他不同基金共同的目标，而与别的基金有所区别的是，社保基金的投资运作具有其特殊性：

第一，政府部门限制社保基金的投资。大多数的国家都对社保基金的多方面提出了特殊的限定，例如其投资对象、投资规模、投资结构等等。部分国家还会将其用法律形式进行强制的规定。资本市场的发展程度以及社保基金的管理水平将在不同的程度上影响社保基金投资的限制程度。

第二，政府部门给予社会保障所投资的项目特殊的优惠政策。之所以如此是因为社保基金的投资收益和其他类型投资收益的去处不同，它的目的是为了保证基金保值增值，所以其收益会纳入社保基金，而不会将其进行分配。社保基金投资所得税的征收与加大社会保障的财政支持会导致无用功的产生，增加管理的成本，所以，各国社保基金投资收益均无须缴纳所得税。

（二）社保基金投资运营绩效评价方法来!自~751论-文|网www.751com.cn

1、委托代理理论

“委托代理理论”是指将企业的所有权和经营权分开，保留剩余索取权，转让经营权。该理论基于非对称信息博弈理论，其核心任务是委托人怎样在信息不对称与利益发生冲突的条件下制定出最优的协议来鼓励代理人。

虽然社保基金实质上应当属于缴纳的人，但实际是由专门的社保基金管理机构负责基金日常的管理和投资代理进行，这便是基金的缴纳者与社保基金管理机构之间的第一层非自愿选择委托代理关系。此外，社保基金的管理机构作为委托人并不是自己进行投资管理，而是将其交给作为代理人的专门的投资机构进行管理，这便是委托代理关系的第二层。当前我国资本市场发展程度较低的形势决定了政府还会对其进行适当的干预。那么为了降低社保基金投资的风险应当制定出一种有效的激励约束机制，这也是目前我们要面临的重大的挑战。